El economista jefe del Banco Central del Paraguay (BCP), Miguel Mora, sostuvo que las importaciones de bienes de capital reportan una caída de casi el 20%. Por otra parte, mencionó que sorprende la recuperación económica ante lo proyectado por los analistas al inicio de la pandemia.
“En términos de exportaciones hay una caída de 18,4% en lo que va del año. Hay que mencionar, no obstante, que esas caídas son poco menores a las que estábamos viendo, con base en los últimos datos del mes de agosto. Y si miramos exclusivamente lo que son las importaciones de bienes de capital, hay una caída de 19,7%”, refirió Mora en entrevista con radio Nacional.
Te puede interesar: Veja se hace eco de que Paraguay ya exporta cáñamo alimenticio a EEUU
Dijo que si se observa en términos de volumen, los bienes de capital han aumentado 3,8%. “Es decir que dentro de esa caída también hay un componente de menor precio. Y eso no es solamente los bienes de capital, sino también en los bienes de consumo y en los bienes de intermedio”, explicó.
Citó como ejemplo el rubro de los combustibles, que debido a la caída ha sido ajustado a la baja. “Hay una caída, pero digamos que también parte de la caída implica menores gastos por un abaratamiento de estos productos. Y eso responde también al hecho de que en todo el mundo dada una demanda deprimida, una menor demanda o demandas en caídas, los precios de los bienes que nosotros importamos se han reducido de precio y eso es justamente lo que refleja en la caída de los deflactores implícitos de importación”, puntualizó.
Impacto de los seis meses de pandemia
Consultado sobre la recuperación económica, el economista resaltó que sorprende la rápida revitalización con respecto a lo estimado. “Probablemente no sea lo que necesitamos, pero sí ha sido superior a lo que la mayor parte de los analistas hemos proyectado”, significó. Recordó las proyecciones dadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que estimó que la economía paraguaya sufra una contracción de -5% en el 2020.
“Para nosotros nos parecía también en ese momento –ubicándonos allá en abril cuando habíamos hecho nuestra proyección– muy bajo. Habíamos nosotros proyectado un -3,5%. No obstante, nosotros también creemos que por lo menos por el dato de julio la actividad ha sido mejor de lo que estábamos esperando. Pero hay una base estadística muy baja y sería bueno tener la información de agosto como para dar una opinión respecto al sesgo de nuestra proyección”, acotó.
Leé también: Ejecutivo anuncia aumento del despliegue militar en el Norte
Dejanos tu comentario
Consumo y otros sectores impulsaron crecimiento de la cartera bancaria de créditos
Al cierre de mayo, la cartera de créditos del sistema bancario mostró buen dinamismo y se ubicó en G. 149, 5 billones (USD 19, 9 miles de millones), que implica un incremento de 18 % frente al mismo periodo del año anterior, según datos del Banco Central del Paraguay (BCP). Los resultados fueron impulsados por el crecimiento de segmentos como consumo, comercio, servicios, ventas de vehículos, industrias y otros.
Por segmento de crédito, la intermediación financiera fue la de mayor crecimiento interanual, con 98, 9 %. Le siguen sectores como servicio (30, 1 %), venta y reparación de vehículo (26, 8 %), industria (22, 3 %) y otros sectores económicos.
Igualmente, los segmentos de consumo (17, 7 %), agricultura (17, 4 %) y comercio al por menor (16, 8 %) se expandieron y mostraron buena dinámica. En el sector consumo se puede ver un incremento de G. 3 billones (USD 410 millones): se trata del segmento que más aportó al crecimiento de la cartera total, con la suma de otros sectores económicos.
Lea también: Pequeños productores pueden generar autoconsumo y renta en agricultura sustentable
Atendiendo a que la coyuntura económica viene desarrollándose en un entorno favorable, analistas de Mentu señalaron que la necesidad de financiamiento de proyectos y de los gastos de consumo, así como de gestión de los servicios y el desarrollo de otras actividades financieras, contribuyó a que la cartera de créditos continúe aumentando a tasas de dos dígitos.
De esta forma, los créditos crecieron con buena dinámica al cierre del quinto mes de este año, lo que también genera un impacto en los activos totales del sistema bancario. A la par, los ratios y la solvencia de las entidades siguen mejorando en línea con el crecimiento que se espera de la economía nacional.
Dejanos tu comentario
Construyendo la curva de rendimiento soberana
Por Wildo González
Chief Economist, Paraguay
El Banco Central del Paraguay (BCP) realizó la subasta de las Letras de Regulación Monetaria (LRM), estas se realizan uno o dos días después de la reunión de Política Monetaria. En estas se subastan instrumentos de corto plazo, que varían desde los 30 a 546 días, rango donde el Banco Central considera que sus decisiones tienen impacto en la economía.
Para poner algo de contexto, estas subastas marcan bastante la parte corta de la curva de rendimiento en guaraníes (moneda local), afectando en gran parte las decisiones de emisión tanto del sector público (recordemos al suspensión de emisiones de Hacienda en el 2022), y por el sector corporativo que redujo la intensidad del uso de los mercados de capitales para financiar sus proyectos de inversión en el 2022.
En este sentido, es importante recordar que desde agosto del 2023, el Banco Central del Paraguay (BCP) ha reducido su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 250 puntos base hasta un 6%, ya con tres reuniones seguidas sin cambios en la TPM.
El resultado de la subastas la parte de muy corto plazo de la curva de rendimiento se mantiene sin cambios, donde no existieron posturas adjudicadas, mientras en la parte media y larga de la curva de las LRM, estas aumentan en promedio 15 puntos base. El monto total ofertado fue de aproximadamente 120 millones de USD, mientras el monto asignado casi 77 millones de USD.
Recordemos que, el Banco Central en su reunión del Comité de Política Monetaria (CPM) había decidido por unanimidad mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 6,0% anual. Es importante recordar que la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) ya no anticipa reducciones en el corto plazo, pero contemplan una TPM para diciembre 2024 de 5,75%, que nosotros en Puente creemos no se materializara.
Esto se da debido a que la configuración del escenario internacional, no favorable a nuestro criterio para la economía paraguaya, junto con un escenario de un aumento persistente en los componentes volátiles de la inflación, creemos que sustenta la visión algo más hawkish del consejo del BCP.
Subastas BOTES
Mientras, el día anterior a la subasta de las LRM del BCP, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) realizó ayer su segunda emisión de bonos soberanos del año en el mercado local. Esta emisión se realizó en un contexto de disminución de la liquidez en el mercado local, afectado en parte por el shock negativo de los términos de intercambio, que ocasiona una menor liquidez en el sistema financiero comparado a lo habitual para estos meses.
No obstante, se realizaron adjudicaciones por un valor de 293.500 millones de guaraníes (aproximadamente 38,9 millones de dólares). Se emitieron tres series de bonos con vencimientos en 2029, 2032 y 2034, con tasas de interés entre 7,10% y 7,60%.
Dentro de este contexto, es importante recordar que, el gobierno busca profundizar el mercado local y planea más emisiones para la segunda mitad del año. Las próximas fechas para las subastas de bonos están previstas para el 25 de septiembre y el 10 de diciembre de 2024.
Es importante destacar que el Ministerio está considerando un plan de desdolarización de la deuda, que podría resultar en mayores emisiones en la segunda mitad del año. Este plan incluye la posibilidad de reabrir bonos con vencimiento en 2026, 2027 y 2028.
Otro punto importante, es que después de esta emisión, Paraguay todavía tiene capacidad para emitir unos 191 millones de dólares en bonos este año. Los fondos se utilizarán para financiar el presupuesto actual.
Cabe destacar que esta se mantiene la estrategia de emisión de bonos en moneda local y el plan de desdolarización que pretende ayudar a Paraguay a reducir su exposición al riesgo cambiario y fortalecer su mercado interno de capitales. A nuestro criterio, a pesar de las probables críticas, creemos que estas acciones demuestran el compromiso del gobierno con una gestión prudente de la deuda pública, debido a que la suma importancia de ir reduciendo la exposición de la economía a los shocks de premios por riesgo y el “balancesheet effect” (efecto de hoja de balance), en un contexto donde es altamente probable, que las tasas de interés de largo plazo en los mercados financieros internacionales se mantengan más alto durante más tiempo (“higher for longer”), con un contexto de incertidumbre en el proceso de recomposición de la curva de rendimiento de los bonos del tesoro norteamericano, donde los mercados financieros se encuentran expectantes a las acciones de la Reserva Federal.
Siendo no descartable que esta situación pueda llegar a generar estrés en los mercados financieros internacionales, por lo que ir reduciendo nuestra exposición a estos shocks externos es sumamente importante.
Recomendación de estrategia
Es de suma importancia tener el contexto de como estas dos emisiones, tanto en la parte corta (BCP) y en la parte media y larga (MEF) de la curva de rendimiento soberano en guaraníes, resulto comparado a nuestras estimaciones y proyecciones publicadas anteriormente. Recordemos que habíamos construido, utilizando información del mercado secundario, la curva de rendimiento con los datos disponibles. En aquella ocasión, mencionamos que la curva se ha reducido notablemente. Esto sigue la tendencia de las bajas en la Tasa de Política Monetaria (TPM) del Banco Central del Paraguay (BCP), junto con la inflación retrocediendo a valores en torno al centro del rango meta de inflación.
En este contexto, vemos que los resultados de las subastas, tanto del BCP como del MEF no fueron muy distintos a nuestras expectativas. Esto valida un escenario con mantención en la parte corta de la curva de rendimiento, donde no vemos reducciones adicionales de la TPM por parte del BCP, y esperamos un ciclo de mantención prolongada, a la expectativa del escenario internacional, pero con mucha atención al desarrollo de los traspasos y efectos de segunda vuelta del aumento en el precio de los alimentos junto con el incremento en reciente en el tipo de cambio, donde en ambos casos, nuestra visión es que estos no representan riesgos relevantes para la política monetaria, ni en el mediano plazo ni en el largo plazo.
Por la parte mediana y larga de la curva de rendimiento, estos resultados en tasas en guaraníes (moneda local), comparado con otras economías de la región pueden parecer menores, pero creemos que esto se encuentra fuertemente justificado por el escenario donde la economía paraguaya crecería en los próximos años por sobre el promedio de la región y Latinoamérica (tomando proyecciones del FMI y BM).
En conclusión, creemos que este escenario de un crecimiento económico superior a las estimaciones y una apreciación del tipo de cambio en el mediano plazo, sigue validando nuestra recomendación por los bonos en moneda local (guaraníes) se presentan como una opción atractiva para los inversores. Estos bonos ofrecen la oportunidad de beneficiarse tanto del crecimiento económico como de la apreciación de la moneda local, lo que puede resultar en rendimientos superiores en comparación con los bonos denominados en moneda extranjera.
Sin embargo, mantenemos nuestra recomendación para aquellos inversores que tienen cierta aversión al riesgo cambiario, pero confían en las perspectivas macroeconómicas de Paraguay, la parte larga de la curva soberana en dólares puede ser una alternativa recomendable.
En particular, el bono con vencimiento en 2044 se destaca como una opción sólida, ya que combina un atractivo rendimiento con una duración extendida, lo que permite a los inversores beneficiarse de las condiciones económicas favorables del país mientras mitigan su exposición al riesgo cambiario. Esta estrategia permite a los inversores posicionarse de manera óptima en función de sus preferencias de riesgo y sus expectativas sobre el desempeño económico de Paraguay.
Dejanos tu comentario
Educación financiera, clave para reducir la informalidad, señalan
El economista jefe del Banco Central del Paraguay (BCP), Miguel Mora, habló acerca del contexto que engloba al sector informal, al cual catalogó como una tarea pendiente de la economía paraguaya, aunque el porcentaje atribuido por lo general no llegaría al 30 %.
“Entendemos que en los estudios que realizan estimaciones, se sitúa al sector informal en un 47 % de toda la economía, pero creemos que sería mucho menor, por el componente de este segmento que por lo general viene del sector hogares”, expresó a la 1020 AM.
El referente consideró que las estimaciones que analizan la economía informal, y dentro de esto la ilegalidad, están de cierta manera “subestimados”, pues la participación no llegaría a este 47 %, remarcó.
¿Informalidad sería un 28 %?
Esto, atendiendo las cuentas nacionales y el tamaño que representa el segmento hogares, que sería un 28 %, que es el más vinculado a los empleos informales, por lo que este porcentaje habla de un sector mucho menor, dijo.
No obstante, aseveró que las principales instituciones del gobierno se están abocando a la tarea de volcar la informalidad a lo formal, alineados con la educación financiera que sería una de las herramientas fundamentales o clave para combatirlo.
A lo que sumó que no se trata solo de volverlos formales en los papeles, sino que puedan tener acceso a servicios básicos de salud y de jubilación, los cuales son muy importantes más aun en la edad adulta, subrayó el economista.
“Desde el Banco Central contamos con programas de inclusión financiera, que principalmente buscan, a través de la educación financiera, atraer al sector informal hacia lo formal, atendiendo todos los beneficios a los que pueden llegar a acceder, principalmente para el trabajador”, agregó Mora.
Puede interesarle: Analistas mantienen ancladas proyecciones de crecimiento e inflación para el país
Dejanos tu comentario
Las transferencias ganan terreno en el sistema de pagos: mueven el equivalente al 240 % del PIB
El Sistema de Pagos del Paraguay (Sipap) sigue alcanzando niveles récord y desde el 2023 mueve un equivalente al 240 % del producto interno bruto (PIB), siendo las transferencias u operaciones del Sistema de Pagos Instantáneos (SPI) las preferidas por los clientes.
Desde el Banco Central del Paraguay se hizo hincapié en que para seguir amplificando la utilización de los diferentes métodos y funcionalidades del Sipap, se debe adoptar un enfoque integral que no solo contemple la educación financiera, sino también otros mecanismos que faciliten el acceso y uso de los sistemas de pagos electrónicos.
El subgerente general de Operaciones Financieras del Banco Central del Paraguay (BCP), Diego Legal, señaló que desde este año se puede notar la marcada preferencia del sistema financiero por la utilización de las transferencias.
Lea también: Paraguay conquistó nueve mercados nuevos en mayo
“La cantidad de operaciones a través del Sistema de Pagos Instantáneos (SPI) superan a las operaciones con tarjeta de débito. En este mes de mayo, la cantidad de operaciones a través del SPI creció 144 % con respecto al mismo mes del año anterior. Como punto de comparación, las operaciones con tarjeta de débito crecieron a una tasa interanual del 22 %”, mencionó.
Este mismo panorama se refleja al comparar las operaciones del SPI frente a las extracciones realizadas en cajeros automáticos. “El monto transferido a través de SPI supera al monto de extracciones en cajeros automáticos. En mayo de 2024, el monto transferido a través de SPI superó los G. 6,1 billones, monto por encima de los G. 3,5 billones extraídos de cajeros automáticos”, añadió.
A la par, se viene observando un crecimiento sostenido en la cantidad de cuentas del sistema financiero que utilizan el SPI. En lo que va del año, ya se registraron 2.262.798 usuarios, mientras que el 2023 cerró con 2.159.690. Todos estos indicadores influyen en el desarrollo y la expansión del Sistema de Pagos del Paraguay.
Te puede interesar: MUVH habilita oficina de consultas ante gran interés en Che Róga Porã
Impacto
Legal destacó que Paraguay fue de los primeros países en la región en implementar el Sistema de Pagos Instantáneos (mayo de 2022), que trajo consigo numerosas ventajas para el sistema económico nacional.
“El SPI ha impulsado la digitalización de las transacciones, respondiendo a la necesidad de la ciudadanía de contar con un sistema disponible las 24 horas del día, los siete días de la semana, que brinda seguridad, rapidez y eficiencia al tiempo de reducir los costos asociados con el uso del dinero en efectivo”, remarcó.
En este sentido, el subgerente general de Operaciones Financieras del BCP resaltó que el SPI marcó una revolución en los pagos de la economía local, que continuó con la implementación de innovadoras herramientas como el alias a la hora de realizar transferencias bancarias.
“Hasta ahora se tienen más de 1,6 millones de alias registrados. De estos, en lo que va del año, operaron el 23 % (363.133). De los alias registrados, 68 % corresponde a número de cédula y 25 % a número de celular”, citó. Según datos de la banca matriz, del total de las transferencias realizadas en la actualidad, el 10 % ya utiliza alias.
Lea también: Financieras registraron aumento de margen operativo y utilidades hasta abril
Cómo amplificar la utilización del Sipap
Para seguir ampliando la utilización del Sipap, a criterio de Legal, se necesita adoptar un enfoque integral que no solo contemple la educación financiera, sino también otros mecanismos que faciliten el acceso y uso de los sistemas de pagos electrónicos.
“Lo primero es aumentar el nivel de bancarización: una de las estrategias clave es la creación de cuentas básicas y cuentas digitales. Estas iniciativas permitirán una mayor inclusión financiera, facilitando el acceso de un mayor número de personas a los servicios bancarios y, por ende, al Sipap. No hay que olvidar la educación financiera y, en este sentido, organizamos capacitaciones sobre el Sipap dirigidas a la ciudadanía en general”, añadió.
Legal apuntó igualmente a fomentar la interoperabilidad entre diferentes plataformas. “Al permitir que diferentes sistemas y aplicaciones de pago se comuniquen entre sí sin problemas, los usuarios tendrán más opciones y flexibilidad en sus transacciones diarias”, añadió.
Te puede interesar: Feria Palmear genera G. 150 millones en recaudación semanal
Nuevas funcionalidades
Con el objetivo de seguir ampliando las funcionalidades del Sipap y mejorando su eficiencia, el BCP se encuentran analizando nuevos proyectos: desde la estandarización del código QR hasta la incorporación de más entidades como iniciadores de pagos.
“El BCP está trabajando en reglamentar la implementación de un estándar común para los códigos QR en el mercado de pagos paraguayo. Con esto se establecen bases comunes para que los códigos QR utilizados por diferentes bancos y proveedores de servicios de pago sean compatibles entre sí”, explicó el técnico de la banca matriz.
Respecto a promover la incorporación de más entidades como iniciadores de pagos, el subgerente general de Operaciones Financieras del BCP recordó que hasta ahora solo los bancos y procesadoras de tarjeta son iniciadores de pagos en el SPI.
“Para este año, se prevé una reglamentación que establezca los requisitos para que diversas entidades proveedoras de servicios de pagos puedan ser autorizadas como iniciadoras de pagos en el SPI”, explicó.
Lea también: Río Paraná: urge declarar emergencia hidrológica y realizar dragado