El Ministerio de Hacienda (MH) informó que en la segunda quincena de junio y a inicios de julio procederá a una nueva colocación de bonos en el mercado local, conforme a lo establecido en el presupuesto general de la nación (PGN) de este año. En ese sentido, desde la cartera económica informaron que se trata de USD 50 millones de bonos internos, lo cual totalizaría una emisión ampliada total de USD 113 millones.
“Esto es conforme a lo establecido en el PGN y es para calzar dicho presupuesto”, sostuvo Roberto Mernes, viceministro de Economía en contacto con La Nación/Nación Media. Así mismo, refirió que se buscó un mejor momento en cuanto a la coyuntura de altas tasas de interés, las cuales vienen del año pasado, eligiendo los instrumentos más beneficiosos.
Además, refirió que esta estrategia se realiza en el marco de una ventana de oportunidades propicias y se cuenta con la posibilidad de emitir bonos soberanos hasta USD 450 millones. “Estábamos monitoreando el comportamiento de los mercados internacionales y vimos que la mayoría de los países ya emitieron, incluso en escenarios con tasas más altas de las que esperábamos”, sostuvo a este medio.
Agregó que generalmente en cada emisión se cuenta con una sobredemanda en los bonos que se triplican y cuadriplican en cuanto a los ofrecimientos al haber un gran apetito e interés por los bonos paraguayos a nivel nacional e internacional. “La idea es colocar a tasas mejores a países con grado de inversión, y según las reuniones que solemos mantener con inversores y bancos, manifiestan que hay un gran interés”, dijo.
Mernes ratificó que el buen comportamiento en la economía y la estabilidad macroeconómica y, a pesar de los shocks internacionales y nacionales, hicieron que se mantenga un valorable funcionamiento en la emisión de fuentes de financiamiento. La última colocación en el mes de mayo presentó una demanda que superó 7 veces a la oferta, por lo cual se demuestra la confianza del mercado nacional sobre estos.
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El Tesoro emitió bonos locales por G. 222 mil millones
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) informó ayer miércoles último acerca de la nueva colocación de bonos del Tesoro Público en moneda local, por valor de G. 222.000 millones, que se traducen en unos USD 28,45 millones.
Se trata de la tercera emisión de bonos locales de la cartera económica en lo que va del año 2024, y robustece el proceso de desdolarización, a fin de mejorar la composición de la cartera de deuda del país, a tasas fijas, con condiciones de plazo y costo más favorables.
Con la colocación de los títulos en guaraníes en el marco de la Ley n.º 7228/2023, “Que aprueba el Presupuesto General de la Nación para el ejercicio fiscal 2024″, se avanza con la profundización y consolidación del mercado local.
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Series adjudicadas
La licitación se llevó a cabo a través del Banco Central del Paraguay (BCP), poniendo a disposición de los inversionistas la reapertura de 3 bonos con vencimiento y las series adjudicadas son para el 2029, es decir, a 5 años con tasa nominal del 7,10 % y tasa corte de 7,20 %, con pago semestral.
El vencimiento para 2032 es a 8 años de plazo, tasa nominal de 7,45 % y la tasa de corte en 7,55 % en pagos también semestrales y con fecha de vencimiento para el 2034. Son 10 años de plazo a una tasa nominal de 7,60 %, tasa de corte en 7,70 %, a ser pagados de forma semestral.
Los fondos captados serán destinados para el financiamiento de los requerimientos previstos y asumidos en el Presupuesto General de la Nación del año actual, y el tipo de cambio promedio, según el BCP, al 24 de setiembre de 2024 fue de G. 7.803,59.
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Dólar sigue escalando en el mercado local
La divisa estadounidense se mantiene al alza en el mercado y, al inicio de la semana, alcanzó un nuevo pico histórico al cotizar a G. 7.600 (a la venta minorista) en las pizarras de las principales casas de cambio. Aunque ayer retrocedió G. 10 puntos y se ubicó nuevamente en 7.590, las fluctuaciones de la moneda extranjera ratifican su tendencia alcista, que se viene registrando desde el primer semestre del año a raíz de factores externos, pero también internos.
La misma dinámica se evidencia en el mercado interbancario (mayorista) donde, según el Banco Central del Paraguay (BCP), la cotización alcanzó los G. 7.619. En general, los registros dan cuenta de que el guaraní acumula este año una depreciación de más 4 % frente a la divisa estadounidense, desde los niveles de G. 7.290 a la venta en enero hasta los G. 7.590 (en la víspera), casi G. 300 en puntos nominales.
La presión sobre la moneda extranjera, principalmente en el segundo semestre, coincide con una mayor demanda interna del mercado y está en línea con la época de mayores niveles de importación, tanto para la preparación de la producción agrícola como para las compras con miras a las fiestas de fin de año, generando una mayor erogación de dólares hacia el exterior.
ELEVADA TASA DE REFERENCIA
No se puede descartar igualmente las presiones externas sobre la divisa estadounidense y la devaluación regional de las monedas por la aún elevada tasa de referencia en Estados Unidos, que se suma al crecimiento sostenido de las importaciones locales. En general, agentes del sector coinciden en que la tendencia al alza del dólar persistirá y se podría incluso alcanzar una cotización de G. 7.700 para el cierre de año.
En lo que va del año, la banca matriz inyectó más de USD 900 millones para cortar los picos de la tendencia alcista del tipo de cambio, que sigue presionando al alza y se mantiene constante. Al realizar una comparación de la evolución del dólar con el periodo 2023, dada la tendencia del tipo de cambio, se estima que es probable que las operaciones compensatorias continúen.
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Municipalidad de Asunción: así se destinaron y ejecutaron los 9 bonos emitidos por la comuna
La emisión de bonos ha sido una herramienta clave para financiar proyectos de infraestructura y modernización en Asunción. A lo largo de varias administraciones, desde Arnaldo Samaniego hasta Óscar “Nenecho” Rodríguez, estos bonos han permitido realizar inversiones significativas en obras públicas y equipamientos, y también el rescate de bonos anteriores.
A continuación se detallan los bonos emitidos por cada intendente, los proyectos financiados y los porcentajes de ejecución.
Administración de Arnaldo Samaniego (2010-2015)
Samaniego emitió dos bonos, G1 por G. 10.000 millones y G2 por G. 33.500 millones. Los fondos fueron utilizados principalmente para la adquisición de vehículos y maquinarias para el municipio. Además, se invirtió en proyectos de infraestructura básica, como la construcción de muros de piedra y gaviones en arroyos, esenciales para la prevención de inundaciones y el control de la erosión.
Todos los proyectos financiados con estos bonos alcanzaron un 100% de ejecución, lo que permitió un aumento significativo de la capacidad operativa de la municipalidad y una mejora relativa en la calidad de los servicios públicos.
Administración de Mario Ferreiro (2015-2019)
Ferreiro emitió cuatro bonos, G3, G4, G5 y G6, totalizando G. 315.000 millones. El Bono G3 (2016) de G. 40.000 millones se destinaron a obras de construcción de muros, reparación de puentes, bicisenda, paseo de luces y adquisición de maquinarias. Todos los proyectos fueron completados con un 100% de ejecución.
El Bono G4 (2017) de G. 100.000 millones se utilizaron para la revitalización urbana, incluyendo el Paseo de las Luces y la avenida Acuña de Figueroa, así como proyectos de desagüe pluvial en el acceso al Bañado Sur. La mayoría de los proyectos lograron entre un 92% y 100% de ejecución, con ajustes financieros realizados después de la finalización física de las obras.
Los Bonos G5 (2018) y G6 (2019), de G. 75.000 millones y G. 100.000 millones, respectivamente, se destinaron al mejoramiento vial, bacheo, pavimentación en diversos sectores de la ciudad y la reconstrucción de la Terminal de Ómnibus. La mayoría de los proyectos alcanzaron un 100% de ejecución, aunque algunas obras de señalización y pavimentación tuvieron una ejecución ligeramente inferior.
La ejecución y pagos de algunas obras se siguieron realizando durante la administración actual del intendente “Nenecho” Rodríguez, además del rescate de los bonos emitidos durante la administración de Ferreiro.
Administración de Óscar Rodríguez (2019-presente)
Durante la administración de Rodríguez se emitieron tres bonos, G7, G8 y G9 por un valor total de G. 755.000 millones.
El Bono G7 (2020) de G. 200.000 millones se destinó principalmente a proyectos de desagüe pluvial y mejoramiento vial en Asunción. Las obras incluyen las realizadas en la avenida Doctor Felipe Molas López, que alcanzó un 100% de ejecución en su primer lote y un 42% en el segundo, y mejoras viales en las avenidas Fernando de la Mora, Carlos Antonio López y Eusebio Ayala, con ejecuciones que varían entre el 63.30% y el 100%. Otros proyectos como la remoción y reposición de pavimento y empedrados se encuentran en procesos de evaluación, homologación y adjudicación.
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La ejecución detallada es la siguiente:
• Avenida Molas López: 100% de ejecución en el primer lote, otros complementos en proceso.
• Calles Isabel La Católica y Kanonnikoff: 100% de ejecución.
• Calles María Felicidad González y El Dorado: en proceso de licencia ambiental.
• Avenida Fernando de la Mora y Carlos Antonio López: 82% de ejecución.
• Avenida Eusebio Ayala y Bruno Guggiari: 100% de ejecución.
• Calles Tacuary y 38º Proyectada: 70% de ejecución.
• Obras en el Mirador Ita Pyta Punta: en proceso de modificación del plan de inversión en la Junta Municipal, además de una reasignación importante de recursos originalmente destinados a la revitalización de la terminal de ómnibus.
• Desagüe pluvial y mejoramiento vial de las calles Rocío Cabriza, Capitán Lombardo, Tte. Narvaez y Tte Félix Cañete.
Además, el bono G7 prevé inversiones en proyectos emblemáticos, como la construcción del mirador en Ita Pyta Punta, la modernización de la terminal de ómnibus y la red de protección contra incendios en el Mercado 4.
El Bono G8 (2021) de G. 360.000 millones fueron asignados a proyectos de desagüe pluvial en las cuencas de Santo Domingo, General Santos y Abasto. Algunos proyectos están en fases de planificación y verificación, mientras que las obras en San Pablo y Abasto ya alcanzaron un 30% de ejecución.
La ejecución detallada es la siguiente:
• Proyectos en Cuencas de Desagüe: Ayala Velázquez, avenida España II, Universidad Católica y Terminal tienen planes en proceso de modificación remitidos a la Junta Municipal, a fin de asignar al proyecto de desagüe pluvial de la Cuenca Aviadores del Chaco.
• San Antonio y General Santos, Santo Domingo: ya cuentan con ID de llamados y están en proceso.
• Barrio San Pablo y Abasto: 30% de avance.
El Bono G9 (2022) de G. 195.000 millones se utilizó para rescatar bonos anteriores, específicamente los emitidos durante la administración de Mario Ferreiro (G3, G4, G5 y G6) con el objetivo de aliviar la carga financiera de la municipalidad. La ejecución de este bono se realizó al 100%, lo que mejoró la liquidez de la municipalidad y permitió reestructurar su deuda, asegurando la continuidad de los proyectos.
Gobierno Central y otros municipios también emiten bonos
La emisión de bonos ha permitido a la Municipalidad de Asunción financiar proyectos que serían imposibles de costear únicamente con el presupuesto anual. Esta práctica, común tanto a nivel municipal como en el gobierno central, ha demostrado ser una herramienta eficaz para el desarrollo urbano y la mejora de la infraestructura, permitiendo que los proyectos se realicen sin interrumpir la provisión de servicios esenciales ni comprometer la estabilidad financiera a corto plazo.
Tanto el gobierno central como los municipios en Paraguay recurren regularmente a la emisión de bonos para financiar sus proyectos. Esta estrategia, aunque común, requiere una gestión cuidadosa para asegurar que los recursos se utilicen de manera eficiente y que los proyectos financiados realmente beneficien a la comunidad.
Beneficios
Los bonos han facilitado la realización de obras de gran envergadura como desagües pluviales, mejoramiento vial y la revitalización de espacios públicos, mejorando la calidad de vida de los habitantes de la capital y sus visitantes.
Además, la correcta gestión y ejecución de los fondos obtenidos a través de estos bonos han demostrado ser efectivos para mejorar la infraestructura urbana, proporcionando beneficios tangibles tanto a corto como a largo plazo.
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“Grado de inversión atraerá inversores de una envergadura que no conocía Paraguay”
- Por Sofía Céspedes
- sofia.cespedes@nacionmedia.com
“Es un voto de confianza del mercado internacional hacia nosotros”, expresó la presidenta de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD), Stella Guillén, en un mano a mano con La Nación/Nación Media, tras darse a conocer la mejora que recibió la banca de segundo piso por parte de la calificadora Moody’s que elevó su calificación de Ba1 a Baa3, concediéndole grado de inversión.
La titular de la AFD explicó que aparte de la confianza, esto evidencia la solvencia de la institución y un manejo responsable de las finanzas, es decir, un menor riesgo como institución financiera, traducido en mejores condiciones de financiamiento a la hora de solicitar créditos o emitir bonos.
–¿Cómo trabaja una banca de segundo piso?
–Somos una entidad de segundo piso y lo que hacemos naturalmente es traer recursos del exterior para pasarlos a través del sistema financiero a sectores específicos: vivienda, educación, pymes. Entonces, en la medida que la AFD consiga mejores condiciones de financiamiento para sí, va a tener la capacidad de trasladar estas mejores condiciones, tanto en tasas como en plazos, a los productos financieros que hoy tiene.
–¿Cuáles son las principales ventajas para la AFD al obtener grado de inversión?
–Vamos a poder colectar mayores recursos, pero sobre todo esos recursos van a tener un costo más económico. Cuando pasamos esto al sector financiero a un menor costo, también son más competitivos y atraen más clientes y permiten financiar proyectos.
Si nosotros bajamos y mejoramos las condiciones de financiamiento, ampliamos las posibilidades a empresas y familias para que puedan financiar sus sueños. Si yo paso a una tasa más baja, nuestro banco aliado o financiera, cooperativa, puede ser más competitivo frente a su competencia.
En ese sentido, a través de la mejora de nuestra condición de financiamiento, hacemos más competitivo al sistema.
–¿Cómo logró la AFD esta calificación?
–Esto conllevó un trabajo de 15 años. No es porque Paraguay llegó a grado de inversión Moody’s nos dio esta calificación. La calificadora mira la calidad de tus activos, cómo manejaste tus recursos financieros, si lo hiciste con responsabilidad. Mira el profesionalismo de tus colaboradores, mira tu gobernanza y quienes están sentados en tu directorio.
A diferencia de las instituciones financieras del sector privado, a nosotros incluso nos revisan aspectos relacionados a si estamos cumpliendo con nuestro rol de desarrollo, qué sectores estamos impulsando, si el Gobierno realmente nos da la importancia a través de capitalizaciones permanentes, y si no hay injerencia política.
–¿Cómo se podrá capitalizar y atraer inversiones a partir de ahora?
–Mediante nuestra carta orgánica, tenemos un permiso para salir incluso a emitir en el exterior. Esto tiene un impacto directo y un efecto derrame en todas nuestras fuentes de financiamiento, ya sean estos créditos en el exterior o emisión de bonos. Hoy nosotros en el mercado interno ya tenemos la máxima calificación crediticia que es AAA, pero este es un sello de calidad adicional.
Es muy diferente que tengamos grado de inversión. Cuando uno decide invertir en fondos de pensiones o mismo el sector privado, decide poner su dinero en una institución, mira absolutamente todo. Creemos que esto no va a ser inmediato, pero en el mediano plazo vamos a ver y esperamos que esta mejora se dé sucesivamente y se pueda trasladar a la gente.
–¿Cómo se alinean las instituciones del Estado mediante el grado de inversión que logró Paraguay?
–El presidente Santiago Peña pidió a la AFD que sea un jugador activo en el mercado financiero y de hecho hoy tenemos esa posibilidad de entrar en nuevos roles que no teníamos anteriormente. Podemos financiar obras públicas y jugar un rol importante en las asociaciones público-privadas (APP).
Peña quiere que seamos más cercanos a la gente, por más de que nuestro rol de segundo piso a veces nos tiene un poco distanciados. Las perspectivas son enormes porque adicionalmente este grado de inversión del país va a atraer inversores de un tamaño y de una envergadura que no conocía el país.
PERFIL
Es economista y magíster en Economía por la Universidad de los Andes (Colombia).
Tiene una amplia trayectoria ejerciendo la docencia a nivel de grado y posgrado en la Universidad Católica, Universidad Nacional de Asunción y en la Escuela de Administración de Negocios (EDAN). Como investigadora cuenta con varias publicaciones sobre temas relacionados con política fiscal, comercio internacional, mercado laboral y protección social.
Desde el 2005 viene ocupando varios cargos de responsabilidad en el Ministerio de Hacienda (ahora Economía y Finanzas) como directora de Política y Endeudamiento, Estudios Económicos y jefa de Gabinete.
Por decreto 4498/2021 fue designada como miembro del directorio de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) y por decreto 17/2023 fue designada como presidenta de la AFD (cargo actual).